摘要：在上節(jié)磷化工報告中，我們主要介紹了國內(nèi)磷化工產(chǎn)業(yè)鏈的大致情況并解釋了為什么磷元素是一種不可回收的元素。那在本節(jié)報告中，我們主要對磷化工產(chǎn)業(yè)鏈的具體產(chǎn)能、產(chǎn)量、供需關系等進行更為詳細的介紹。
1、磷礦石行業(yè)
全球磷礦石總儲量為670億噸，75%的儲量在摩洛哥，我國具有37億噸的儲量，全球排名第二。但就磷礦石生產(chǎn)而言，由于我國經(jīng)濟發(fā)展較快，因此我國磷礦石產(chǎn)量排名全球第一，占比為53.79%，遠超世界其他國家。但是我國磷礦品位較低，主要為三品級磷礦(<25%，一品級為>30%，二品級為25-30%)，對于低品位磷礦，磷礦的提純是限制我國高純度磷酸鹽發(fā)展的壁壘之一。目前只有熱法磷酸才可生產(chǎn)出高品位磷酸/鹽的原材料黃磷。熱法磷酸具有成本低，污染小的特點。濕法磷酸污染較大，且只能生產(chǎn)低端的磷肥與飼料產(chǎn)品。我國磷礦主要集中在湖北、云南、貴州、湖南與四川省份。目前我國磷礦石產(chǎn)能約為2億噸，產(chǎn)量約為1.2億噸，行業(yè)產(chǎn)能集中度低，下游需求約0.9-1億噸，開工率接近70%。興發(fā)集團產(chǎn)能為655萬噸，國內(nèi)排名第四。
磷屬于非金屬元素，極易氧化，其化學特性決定了其不可再提煉為單質回收，一般磷在氧化成磷酸根后極易以微量元素的形式擴散至大自然中。提煉單質磷需要極為富集的磷資源，在工業(yè)上一般生產(chǎn)一噸單質磷需要10噸30%品位的磷礦石。而磷礦石成礦條件苛刻，所以一般來說一經(jīng)開采就不可再循環(huán)利用。所以于2000年后發(fā)達國家如美國、歐洲等就不再出口磷礦石，2009年我國也開始逐漸縮減磷礦石原石的出口配額。2016年我國也將磷礦與煤炭、鐵礦、鎢礦、鎳礦等稀缺資源與稀土元素等總計24種礦產(chǎn)資源列入戰(zhàn)略性礦產(chǎn)，鼓勵就地消化磷礦石產(chǎn)能，出口下游高附加值加工品。此外，在2016年財政部和稅務總局公布了資源稅改革方案，其中要求磷礦石原礦由量征稅改為價征稅，從原15元/噸改變?yōu)閮r格的10%。
我國對磷礦開采進行了嚴格的行業(yè)清理和準入制度，僅探轉采的審批流程就需8-10年的時間。自2012年11月，國土資源部又提出了磷礦開采的“三率”標準:磷礦開采回采率地下和露天分別不低于72%和93%、選礦回收率不低于80-85%、尾礦和共半生礦產(chǎn)資源綜合利用率不低于25%和45%?，F(xiàn)有企業(yè)若在連續(xù)兩年內(nèi)不達到上述標準則不再辦理延續(xù)登記手續(xù)。以湖北省為例，2016年12月清理了龍會山磷礦、馬家灣磷礦等35家公司的采礦權，總計約500萬噸。
在2017年10月由于十九大召開，磷礦行業(yè)開展了首批安全檢查，對于不滿足環(huán)保排放以及易出現(xiàn)開采安全事故的磷礦予以暫時或長期關停。從下圖的月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)可見，在今年10月我國磷礦石產(chǎn)量為855.61萬噸，同比下降約35.86%，而11月恢復至1031.20萬噸，同比下降約25.89%。而這一舉動使得磷礦石價格(28%與22%品位)分別由310與180元/噸上漲至410與230元/噸。一般11月份磷礦石產(chǎn)量為全年最高點，若停產(chǎn)或限產(chǎn)產(chǎn)能全部長期關停，按此月度數(shù)據(jù)進行年化，則對應磷礦石產(chǎn)量與2013年產(chǎn)量相當，約為10800萬噸，較2016年同比下降25.51%。當然部分礦山會在本次停工后復產(chǎn)，但從國家對磷礦石的開采限制與環(huán)保、安全檢查常規(guī)化的政策來看，未來磷礦石產(chǎn)量只會逐年減少，難以增加。
2017年底，宜昌地區(qū)已經(jīng)關閉29家磷礦開采企業(yè)，同時控制磷礦礦權“只退不進”，持續(xù)壓縮地區(qū)產(chǎn)能，并制定磷礦石開彩計劃，預計在2018年后再減少300萬噸/年產(chǎn)量， 保持不超過1000萬噸的年開采量。此外，宜昌地區(qū)還要求磷礦“全層開采，全部入選”逐步重組和關閉15萬噸/年以下的小型磷礦企業(yè)，提升資源利用水平。
除湖北省外，其他磷礦主要資源省市也制定了相應的磷礦供給收縮計劃。貴州省是國內(nèi)國內(nèi)的磷礦大省，磷礦資源主要分布在貴陽市的開陽和黔南州的甕安福泉等地。在開采利用磷礦的同時，會產(chǎn)生60%處理量左右的磷石膏，即硫酸鈣。磷石膏本可以用于裝飾裝修，土壤改良劑、燒結劑等功能，但由于下游對硫酸鈣的需求量較為有限，我國副產(chǎn)的大量磷石膏不僅處置壓力較大，還會占據(jù)大量土地，引發(fā)粉塵危險。2018年黔南州發(fā)布“以用定產(chǎn)”政策，將磷石膏產(chǎn)生企業(yè)消納磷石膏情況與磷產(chǎn)品生產(chǎn)掛鉤，要求年內(nèi)就實現(xiàn)磷石膏的產(chǎn)銷平衡，并逐步消納已有存堆量。
云南的磷礦主要產(chǎn)自滇池-撫仙湖地區(qū)，其中不少磷礦品位高、風化程度高，選礦時只需要經(jīng)過簡單的擦洗托尼即可。但當?shù)孛块_采億噸磷礦石，會產(chǎn)生2-3立方米的廢土石，昆明地區(qū)每年會產(chǎn)生5000萬立方米的廢土石排放壓力，而不注意廢土處理的小型礦區(qū)更會隨意排放污染當?shù)刂苽浜退怠?016年云南省出臺了《撫仙湖保護條例》要求撫仙湖二級保護區(qū)內(nèi)禁止新建、改建、擴建污染環(huán)境、破壞生態(tài)平衡和自然景觀的工礦企業(yè)。且現(xiàn)有工礦未達標準的將予以關停。
四川的磷礦主要集中在德陽、馬邊與涼山三個地區(qū)。受去年下半年環(huán)保督查影響，四川磷礦石產(chǎn)量明顯下滑，復產(chǎn)困難。德陽地區(qū)的磷礦主要集中在綿竹求頂山地區(qū)，2016年，國家審議通過了大熊貓國家公園試點方案，而九頂山已被明確納入保護區(qū)國家公園范圍。當?shù)氐?57個礦井中，已有88個被封停并進行生態(tài)修復。未來該地區(qū)還會繼續(xù)關停礦井，在全部關閉后，預計將減少300-400萬噸的磷礦石產(chǎn)量。
由于目前磷礦石以被我國列入戰(zhàn)略性礦產(chǎn)，未來對于磷礦石的開采管制是長期政策，疊加上目前環(huán)保督查的影響以及行業(yè)開工率不足70%的現(xiàn)狀、未來除龍頭在市場上進行存量整合，行業(yè)內(nèi)不會再有大量新增產(chǎn)能投放。除了國家政策，宜昌市也計劃在2020年前關停所有50萬噸以下的小型產(chǎn)能，而由上表可知，目前100萬噸以上的產(chǎn)能總計市占率約為19.36%，所以磷礦行業(yè)存在極多的小散產(chǎn)能。鑒于澄星股份110萬噸產(chǎn)能市占率只有0.52%，50萬噸的限制將會使大批小產(chǎn)能被淘汰。通過限制總體的磷礦石供應量，磷礦石就可以在3年筑底行情后迎來價格的上漲，而國家也可通過價格上漲凸顯磷礦石資源的稀缺性。
2、磷酸鹽行業(yè)
磷礦石下游的高端加工品為磷酸鹽。磷酸鹽的傳統(tǒng)下游應用為洗滌助劑，自2011年國家宣布禁止含磷洗衣用品后，傳統(tǒng)需求萎縮，行業(yè)產(chǎn)能自發(fā)地向高端產(chǎn)品轉化。目前高端磷酸鹽產(chǎn)品為食品添加劑與電子級磷酸。食品級磷是國際公認的最安全且應用廣泛的食品添加劑。我國2013年生產(chǎn)能力約為250萬噸，產(chǎn)量105萬噸，其中47噸出口，58噸自用。近年來我國食品級磷酸鹽出口加速，已從2008年的37.1萬噸增長至目前47萬噸水平。興發(fā)集團在2015年與可口可樂公司與雀巢公司簽訂了長期合作關系。此外，興發(fā)集團是國內(nèi)第一家量產(chǎn)電子級磷酸的企業(yè)，目前我國內(nèi)年電子級磷酸需求量約為20萬噸，部分需要進口。
高純度磷酸鹽的主要原料為黃磷，而黃磷的生產(chǎn)成本中50%為電力，30%為磷礦石，作為具有磷礦配套的一體化優(yōu)勢企業(yè)，在磷礦石漲價的行情下，公司磷酸鹽板塊毛利率極其穩(wěn)定。如果僅考慮黃磷的原材料差價，2015-2017年按興發(fā)集團產(chǎn)能配比的磷酸鹽毛利率將下降4.6%，而公司在煤炭價格上漲的情況下，綜合毛利率只下降了2.0%。
近年來政府對黃磷行業(yè)整頓，根據(jù)工業(yè)和信息化部《黃磷行業(yè)準入條件》的要求，各地要嚴格禁止單臺磷爐變壓器容量在20000千伏安(折設計生產(chǎn)能力在1萬噸/年)以下、企業(yè)起始規(guī)模在5萬噸/年以下的項目建設，目前產(chǎn)能1萬噸及以上規(guī)模成為主流裝置，不具備磷礦和電力成本優(yōu)勢的企業(yè)逐步退出。2014-2016年，行業(yè)產(chǎn)能從高峰期的接近250萬噸降低到目前的154萬噸;行業(yè)集中度大幅度提升，生產(chǎn)企業(yè)幾乎集中在云貴川鄂四省，行業(yè)CR10占比達到48.70%。
黃磷產(chǎn)能縮減和下游草甘膦的漲價帶動了黃磷價格的復蘇，2016年9月以來，黃磷市價從10800元/噸上漲到17年9月的16400元/噸，漲幅高達52%;電力價格、人工成本、物流費用逐漸上漲，也給予了黃磷產(chǎn)品成本支撐;而同期磷酸鹽價格的上漲不足30%，成本轉嫁能力明顯不足。黃磷生產(chǎn)企業(yè)集中在云貴川鄂四省下游需求低迷上游原料漲價，這導致缺乏磷礦水電資源的磷酸鹽企業(yè)不得不退出市場，目前大規(guī)模磷酸鹽企業(yè)基本已經(jīng)集中在華中和西南地區(qū)，行業(yè)區(qū)域化發(fā)展趨勢顯著。
4、磷肥行業(yè)
磷礦石的主要下游為磷肥。興發(fā)集團配套的60萬噸磷銨產(chǎn)能主要是為了處理磷酸鹽廢水與部分磷礦石的配套項目。
目前全球磷肥產(chǎn)量約9200萬噸，其中中國產(chǎn)量4520萬噸占比為49.13%。磷酸一銨與磷酸二銨在2017年產(chǎn)量分別為2115萬噸與2139萬噸，行業(yè)開工率為60%。
由下圖可見，中國所處的東亞是磷肥的主要生產(chǎn)及出口地區(qū)。而受限于磷礦石不可出口政策，中國的磷酸一銨與磷酸二銨的出口比例也逐年增高。一方面是由于國際市場庫存較低，另一方面也是由于在2017年我國取消了磷酸一銨與磷酸二銨出口需征繳的100元/噸稅費。這有利于在國際市場上提高我國磷肥競爭力，緩解行業(yè)疲軟情況。
目前中國企業(yè)已停止產(chǎn)能擴張，2018年后預計200萬噸中小企業(yè)產(chǎn)能和低純度產(chǎn)能有望永久性退出，中東和北非地區(qū)2020年前有600萬噸新增產(chǎn)能投放，綜合看2020年前全球磷肥產(chǎn)能約增加400萬噸，約占全球總產(chǎn)能的5%，每年供給增量約1.2%，根據(jù)聯(lián)合國糧農(nóng)組織預測，磷肥需求年增長率2.19%，全球磷肥產(chǎn)能釋放大周期結束也成為未來驅動磷肥價格上漲的主要因素。
磷肥行業(yè)在2016年也通過成立“4+1”，即由興發(fā)集團、湖北宜化、云天化、甕福集團與中化國際的行業(yè)協(xié)會，主動地在磷肥行業(yè)進行限產(chǎn)，促進行業(yè)扭轉，提高產(chǎn)品價格。此外，在2017年10月磷礦石開始漲價后，諸多未具有配套的且純度較低的磷肥加工廠出現(xiàn)虧損，逼迫缺乏一體化的小廠停工。
5、草甘膦行業(yè)
草甘膦是一種主要應用于轉基因作物的除草劑?；瘜W品為N-(磷?；谆?甘氨酸，是一種高效、低毒、廣譜、低殘留的除草劑。它對一年生和多年生雜草均有效，是全球生產(chǎn)量和使用量最大的農(nóng)藥品種，主要用于抗草甘膦轉基因作物田間除草(大豆、玉米、棉花等)，少量用于非轉基因作物除草。目前草甘膦占據(jù)全球除草劑市場份額的22.85%，與第二名百草枯3.20%的占比相差極大。
草甘膦發(fā)明于1970年代，到1998年之前全球除草劑市場中草甘膦僅列4-5位，但是自1996年孟山都公司的抗草甘膦轉基因作物問世后，草甘膦的全球銷售額一路攀升?？共莞熟⑥D基因作物不受草甘膦除草效果的影響，一旦開始推廣此類轉基因作物的種子，除草效果最好、成本最低的草甘膦會成為種戶的首選。近幾年來全球轉基因作物種植面積一直保持較快增長，從2007年的1.14億公頃增長到2016年的1.85億公頃，全球轉基因作物增速穩(wěn)定增長。
由于百草枯對人畜的毒性，近年來世界各國相繼出臺了對百草枯的禁產(chǎn)令和禁售令。中國于2014年停止百草枯水劑登記，2016年7月起全面禁止在中國銷售百草枯水劑。百草枯退出市場后，從生產(chǎn)成本和價格的角度來看，最有競爭力的依然是草甘膦。其一是因為草甘膦是除草劑中的萬金油，即便使用其他制劑也需與草甘膦混配；其二目前世界上新研發(fā)的效益比草甘膦強的除草劑，其廢水產(chǎn)生量約為百草枯的10-15倍，環(huán)保效益極差，不適于大批量生產(chǎn)。
草甘膦現(xiàn)階段價格價格與百草枯相近，實際用量是百草枯的150-250%之間。以2015年百草枯全球6.5億美金以上的市場存量來看，假設草甘膦有50%替代率，市場增量約為5-8億美金，以2015年草甘膦全球近50億美金的銷售來看，市場還有10%以上的增量空間。
然而由于草甘膦行業(yè)環(huán)保污染嚴重，每生產(chǎn)一頓草甘膦會生產(chǎn)5-6噸廢液，在2013年5月首次針對草甘膦行業(yè)的環(huán)保檢查與近年環(huán)保督察開始后，年產(chǎn)3萬噸以下的企業(yè)逐漸關停整頓，其中包括國內(nèi)著名的華星化工、沙隆達等上市公司產(chǎn)能。由此我國草甘膦產(chǎn)能從2013年的高點的100萬噸收縮至2017年的69.5萬噸。2017年上半年草甘膦行業(yè)開工率達到了5年新高78.27%。隨著草甘膦行業(yè)產(chǎn)能的逐漸退出，產(chǎn)品價格逐漸復蘇，而與此同時原材料也因草甘膦價格的上漲而上漲。目前草甘磷價格約為25000元/噸，而重要原材料黃磷與甘氨酸的價格也隨之走高，目前按合成配比兩者成本已達到14100元/噸，占草甘膦原材料成本的70%。小產(chǎn)能由于工藝價差原材料利用率低成本可能更高，由此沒有動力復產(chǎn)，另一方面草甘膦主要原材料大漲對于沒有原材料配套的企業(yè)來講也是巨大的生產(chǎn)壓力。興發(fā)集團目前具有15萬噸黃磷與8萬噸甘氨酸的產(chǎn)能，具有極強的規(guī)模化優(yōu)勢。
目前興發(fā)集團具有9.75萬噸的草甘膦權益產(chǎn)能(75%控股泰盛化工)，2017年9月公司發(fā)布公告成擬收購內(nèi)蒙古江蘇騰龍的51%股權。收購完成后公司將具有總計18萬噸，權益12.25萬噸的草甘膦生產(chǎn)巨頭。未來隨著轉基因作物在美國、巴西的緩慢擴張以及中國在轉基因作物上的政策開放，草甘膦下游需求仍將以2%左右的增速增長。在全球草甘膦行業(yè)大概率不再出現(xiàn)新增著產(chǎn)能的情況下，草甘膦行業(yè)未來將重新復蘇。
